Переворот в подсолнечной империи

Владелец крупнейшей в России компании по производству растительного масла «Юг Руси» Сергей Кислов, похоже, впервые готов поделиться масложировыми активами с конкурентом. Крупные проекты, большая долговая нагрузка и невыгодная для производителей конъюнктура рынка маслосемян вынуждают лидера отрасли идти на сделку

Середина лета ознаменовалась для масложировой отрасли Юга, да и России, одной важной новостью. Руководство донского агрохолдинга ГК «Юг Руси» (основной бенефициар предприниматель Сергей Кислов ) и саратовской компании «Солнечные продукты» (входит в финансово-промышленную группу «Букет» Владислава Бурова ) ведут переговоры по продаже части маслоперерабатывающих активов дончан. По рынку давно ходили упорные слухи о том, что речь идёт об активах «Юга Руси» в Белгородской, Воронежской, Ростовской областях и Краснодарском крае. Вызванный сообщениями о сделке в СМИ ажиотаж представители компаний решили погасить совместным заявлением для прессы о приостановке переговоров. Однако аналитики и игроки рынка уверены, что это лишь манёвр для окончательного завершения сделки «в тиши кабинетов». Неизбежность такого исхода диктуется возможной нехваткой у «Юга Руси» средств на реализацию других проектов, не связанных с масложировым рынком. Так может закончиться «одиночное плавание» одного из самых амбициозных проектов в истории донского края, завоевавшего себе место в ряду индустриальных символов региона.

Банковский билет в одну тысячу долларов

Основатель и владелец «Юга Руси» Сергей Кислов вошёл в постсоветскую историю отечественного АПК как молодой и амбициозный руководитель, который занялся в начале 1990-х годов торговлей в сфере сельского хозяйства.Он начинал бизнес с закупок у колхозов небольших партий зерна, его помола и поставок муки в Закавказье.

«После распада СССР нарушились экономические связи между предприятиями из его бывших республик, — рассказывал он в одном из интервью. — В том числе между хлебозаводами Закавказья и крупными мелькомбинатами России, традиционно поставлявшими им муку. Первые партии были совсем маленькими, и наш оборот составлял всего тысячу долларов».

Восстановление утраченных связей и налаживание торговли зерном и маслосеменами повлекло за собой необходимость строительства собственного портового комплекса в Ростове‑на‑Дону, а затем и концентрации «Юга Руси» на наименее волатильном рынке — масличном. В дальнейшем Сергей Кислов создал крупнейшее производственное предприятие, которое не участвовало в приватизации; практически все свои разнопрофильные предприятия он возводил с нуля. Так, в начале «нулевых» он построил крупнейший в России маслозавод, перерабатывающий до 350 тысяч тонн маслосемян в сутки. Его запуск позволил компании консолидировать у себя более 20% рынка фасованного масла России.

Успешный глава одной из ведущих отечественных агропромышленных компаний, Сергей Кислов стал своим человеком в коридорах региональной власти. А вскоре и близким к областному руководству, с подачи которого он был выдвинут в Совет Федерации от Ростовской области. В сенат он в итоге не прошёл, но в качестве утешительного приза его наделили титулом «гонорис кауза» — почётного консула Франции на юге России.

Его бизнес рос и развивался как вертикально интегрированный холдинг, работающий по принципу от «поля до прилавка». В логику этого принципа укладывалась и организация на мощностях «Ростовбумаги» предприятия по производству картона «Донская гофротара», и покупка крупнейшего в Ростове хлебозавода № 1, и создание собственной линейки бакалейных продуктов «Сто рецептов», а также покупка перегрузочного терминала в порту Кавказ на базе ЗАО «Лада-Геленджик-Транс».

«Юг Руси» стал заметной и успешной компанией, имеющей вдобавок ко всему и политическую поддержку со стороны бывшего тогда губернатором Ростовской области Владимира Чуба. По легенде, поддерживаемой самим Сергеем Кисловым, именно в стенах администрации области и родился во многом политический и амбициозный проект строительства собственного НПЗ. Его появление преследовало бы несколько целей: обеспечение селян дешёвым, как ожидалось, дизтопливом, независимость области от крупных нефтяных монополий и сетевых операторов — в конце концов, престиж областной администрации, имеющей «свою трубу».

Проект возник в начале «нулевых» и для того времени был относительно перспективным — первоначальные инвестиции в 1,75 млрд рублей с целью выдать на первом этапе 1,3 млн тонн нефтепродуктов в год (затем — до 2,5 млн тонн) считались вполне рентабельными и легко окупаемыми. К тому же ведущую роль в проекте играли сами региональные власти, обеспечивавшие поддержку и лоббирование инвестору — агросоюзу «Юг Руси», для которого этот бизнес был совершенно незнакомым. В частности, не без помощи властей компании удалось получить крупный кредит в Юго-Западном банке Сбербанка РФ. Поддержка выражалась и в беспрепятственных согласованиях с надзирающими структурами, содействии в вопросах землеотведения и экологии. Лоббирование — в продавливании через АК «Транснефть» важнейшего вопроса врезки в «трубу» нефтепровода «Суходольная — Родионовская» для обеспечения НПЗ сырьём. И то, и другое удалось, но потребовало значительно большего количества средств, а главное — времени. Общая сумма проекта со строительством нефтеналивного терминала на Дону выросла до 15 млрд рублей, а первая очередь завода была пущена с пятилетним опозданием.

Сомнения в эффективности предприятия появились почти сразу же. Глубина переработки нефтепродуктов на НЗНП — 60–65%, что являлось одним из наихудших показателей в России (средний показатель даже у старых предприятий — порядка 70%). Сейчас мощности по переработке нефти на НЗНП увеличились до 5 млн тонн в год, что обусловило рост выручки предприятия до 75 млрд рублей по итогам 2016 года, однако в связи с введением запретительных пошлин на экспорт тёмных нефтепродуктов и снижением цен на нефть его прибыль сократилась в 1,9 раза по сравнению с 2015 годом — до 296 млн рублей.

В то же время не самые блестящие показатели новошахтинского предприятия не отменяют того, что за 25 лет работы «Юг Руси» из фирмы, состоящей из двух штатных единиц, превратился в крупнейший агропромышленный холдинг Европы, ежегодный рост которого в начале нынешнего десятилетия составлял порядка 20%. Выручка компании с 2008 года (перед запуском НЗНП) выросла с 25 до 60 млрд рублей (в 2015 году). А сам г-н Кислов в рейтинге Forbes, по итогам 2016 года, вошёл в число 200 богатейших россиян, расположившись на 153 месте с состоянием в 650 млн долларов.

В 2015 году «Юг Руси» предпринял экспансию на Дальний Восток — было объявлено о строительстве на Дальнем Востоке комплекса по переработке сои мощностью 3 тысяч тонн в сутки и стоимостью почти 12 млрд рублей. Компания намерена разливать подсолнечное масло и перерабатывать сою, а также экспортировать продукцию в Китай и другие азиатские страны.

Реализация таких капиталоёмких проектов потребовала не столько больших затрат, сколько ответа на вопрос: где предел возможностей «Юга Руси» и способна ли компания и дальше развиваться в одиночку.

Масляный детектив

О планах по поиску агрохолдингом «Юг Руси» покупателей на свои масложировые активы аналитики говорили давно. Например, лет 10 назад речь шла о продаже Краснодарского МЖК. Однако в начале 2017 года на масложировом рынке стали ходить упорные слухи о том, что на активы «Юга Руси» нашёлся покупатель. Сначала об этом сообщил «Эксперту ЮГ» на условиях анонимности генеральный директор одной из компаний — видного участника рынка. Затем информацию о факте переговоров и предстоящей смене собственников масложировых активов донской компании подтвердил генеральный директор Института конъюнктуры аграрного рынка Дмитрий Рылько . Ведущий эксперт ИКАР Даниил Хотько заметил, что переговоры с «Солнечными продуктами» начались в феврале 2017 года и с тех пор не прерывались.

В июле ФАС разместила на своем сайте информацию об удовлетворении ходатайства на приобретение 100% акций компании YR InvestmentsGroupLimited кипрскими компаниями SolproInvestmentsLtd (62% акций) и IndicativoCapitalLtd (38% акций). Три участника рынка подтвердили «Эксперту ЮГ», что эти компании представляют интересы саратовского холдинга «Солнечные продукты» (входит в ГК «Букет» Владислава Бурова).

YR InvestmentsGroupLimited зарегистрирована на Кипре в декабре 2016 года и с 14 июня 2017 года является владельцем 100% ООО «Юг Руси». Одновременно в ходе сделки планировалось, что структура Кислова YR HoldingLimited приобретёт 32,01% акций SolProInvestments.

Однако, как сообщил «Ведомостям» источник, знакомый с условиями сделки, контрольный пакет в объединённом бизнесе получат структуры «Солнечных продуктов». Знакомые Сергея Кислова отметили, что бизнесмен уже около года активно ищет покупателя на «Юг Руси», так как передать бизнес наследникам не получилось, а сам он устал от оперативного управления.

Спустя несколько дней пресс-службы «Юга Руси» и «Солнечных продуктов» распространили в СМИ совместный пресс-релиз, в котором говорилось: «Переговоры между холдингами “Юг Руси” и “Солнечные продукты” о создании объединённой компании остановлены с формулировкой “в связи с изменившейся рыночной конъюнктурой”». Представители «Юга Руси» и «Солнечных продуктов» от комментариев отказались.

Как заметил «Эксперту ЮГ» директор аналитической компании «СовЭкон» Андрей Сизов , «с точки зрения рынка ничего не изменилось, поэтому ссылки на некую “конъюнктуру” можно признать несостоятельными. Скорее всего, стороны не договорились либо о цене, либо об условиях сделки».

Даниил Хотько из ИКАР также заметил, что последние 2–3 месяца на рынке преобладают позитивные тенденции. Например, рост посевов масличных в 2017 году увеличен до 12,5 млн га (на 2,8% выше, чем в прошлом году). Это должно несколько снизить дефицит маслосемян и повысить загрузку маслозаводов.

«В руководстве “Юга Руси” и “Солнечных продуктов”, вероятно, таким образом пытаются снять лишний ажиотаж вокруг сделки и завершить её в спокойной обстановке», — уверен Даниил Хотько.

Сверхтяжёлый игрок

По данным «АПК-Информ», по итогам 2016 года «Юг Руси» сохранил за собой первое место по переработке подсолнечника, средняя ежесуточная мощность составила почти 7,3 тысячи тонн. «Солнечные продукты» находятся на втором месте рейтинга с 4,4 тысячи тонн в сутки. Холдинг Владислава Бурова занимает второе место в стране по объёму производства сырого подсолнечного масла, жиров и маргаринов для промышленности, третье место по объёму выпуска фасованных маргаринов, четвёртое — на рынке майонеза. В апрельском рейтинге BEFL крупнейших российских землевладельцев «Солнечные продукты» занимают 26-е место с площадью сельхозземель в 157 тысяч га. По данным Масложирового союза, на «Юг Руси» приходится 22% российского производства бутилированного масла, доля «Солнечных продуктов» сегодня составляет 3,4%.

Консолидация такого количества маслозаводов в одних руках напрямую выводит группу Владислава Бурова в отечественные лидеры. Аналитик компании «ПроЗерно» Владимир Петриченко заметил «Эксперту ЮГ», что «Солнечные продукты» (Аткарский МЭЗ, Армавирский, Московский, Новосибирский, Саратовский МЖК) в настоящее время занимают 3–4 строчку в списке крупнейших отечественных маслопереработчиков (совокупные мощности — 1,4 млн тонн), и в случае покупки перерабатывающих активов «Юга Руси» (совокупные мощности — 2,7 млн тонн) автоматически становится лидером рынка.

По поводу причин продажи активов «Юга Руси» аналитики сходятся во мнении, что у агрохолдинга возникли финансовые проблемы в связи с реализацией ряда крупных капиталоёмких инвестпроектов (модернизация Новошахтинского завода нефтепродуктов (5 млрд рублей), строительство одного из крупнейших в России МЭЗов на Дальнем Востоке (12 млрд рублей) и пр.). В частности, входящее в группу ОАО «МЖК “Краснодарский”» в 2017 году выступил поручителем перед РСХБ сразу по пяти сделкам по обязательствам компаний, входящих в «Юг Руси» (общая сумма кредита — порядка 5 млрд рублей).

Эксперты также ссылаются на жёсткую позицию кредиторов в лице ЕБРР, который много лет финансировал различные проекты группы. В 2006 году «Юг Руси» получил от банка синдицированный кредит на 146,5 млн евро на модернизацию предприятий, рефинансирование задолженностей и реализацию программы сокращения издержек. Часть средств была потрачена на приобретение маслозаводов ГК «Русагро». В 2009 году ещё 150 млн долларов от ЕБРР пошли на увеличение оборотного капитала и модернизацию предприятий. В 2011 году — 150 млн долларов на приобретение Валуйского и Чернянского МЭЗов (Белгородская область) у компании WJ Group.

«Для г-на Кислова продажа своих маслозаводов — удачный шаг, учитывая их техническое состояние. Некоторые из этих предприятий образованы ещё в позапрошлом веке, нуждаются в значительных капиталовложениях в модернизацию. Сегодня средств в компании на это просто нет», — считает Даниил Хотько.

Год назад в СМИ уже появлялись сообщения о намерении руководства «Юга Руси» избавиться сразу от четырёх маслозаводов в Белгородской и Воронежской областях (Валуйский, Чернянский, Аннинский и Лискинский МЭЗы). Осведомлённые источники объясняли это сложным финансовым положением «Юга Руси».

По данным «СПАРК-Интерфакс», выручка группы последние годы падала: в 2012 году — около 60 млрд рублей, в 2013 году — 50 млрд рублей, в 2014 году — около 38 млрд рублей.

По итогам 2016 года выручка основного актива Сергея Кислова — крупнейшего маслозавода в Ростове (ООО «МЭЗ «Юг Руси») — сократилась в 1,7 раза по сравнению с годом ранее — до 25,6 млрд рублей.

Один из отраслевых экспертов, ежедневно занимающийся мониторингом масложирового рынка, поделился с «Экспертом ЮГ» своим мнением о работе менеджмента «Юга Руси»: «Давно уже заметил, что менеджеры компании отличались неэффективностью работы — они достаточно дорого закупали семечку, в то же время зачастую откровенно демпинговали на рынке готового масла. Такая практика не могла продолжаться долго. За эту закупочную стратегию теперь приходится расплачиваться».

По разным оценкам, без учёта долга производственные комплексы и земли «Юга Руси» с учётом выручки его основных предприятий оценивается в пределах 50–60 млрд рублей.

Цена вопроса

Ещё в начале года «Эксперт ЮГ» писал о предстоящем дефиците сырья для ныне действующих перерабатывающих мощностей в России. Не исключено, что желание агрохолдинга избавиться от простаивающих активов связано как раз с экономической нецелесообразностью финансировать дорогостоящие мощности.

Сегодня даже стопроцентная переработка маслосемян «на месте» сможет загрузить отечественные маслобойни всего лишь на 70%. Из этого количества всё же необходимо вычесть часть экспорта маслосемян, который ещё сохраняется в стране. По подсчётам отраслевых экспертов, с 2000 по 2013 год экспорт маслосемян сократился с 1,114 млн тонн (28,5%) до 93,3 тысячи тонн (0,9% от всего российского урожая масличных). За тот же период валовый сбор практически утроился — с 3,918 до 10,553 млн тонн.

«Несмотря на то что подсолнечником засеяны большие площади и ожидается хороший урожай, дефицит сырья на рынке сохраняется — мощности российских заводов превышают планируемые к переработке объёмы подсолнечника», —говорил ранее Сергей Кислов, выступая на заседании Союза производителей растительных масел.

В Масложировом союзе отмечают, что Россия в рамках исполнения обязательств при вступлении в ВТО в 2016 году снизила экспортную пошлину на семена подсолнечника до 6,5%. «В условиях конъюнктуры мировых цен это привело к диспаритету цен на семена подсолнечника и продукты их переработки около 13% и стимулирует экспорт семян подсолнечника», говорится на портале Масложирового союза. По его данным, с сентября 2016 по май 2017 года экспорт семян подсолнечника вырос в 3,7 раза по сравнению с прошлым сезоном и составил 285 тысяч тонн. По итогам сезона эксперты прогнозируют рост экспорта семян подсолнечника в 6,4 раза — до 602 тысяч тонн.

«Сложившаяся ситуация ставит под угрозу не только дальнейшее развитие масложировой отрасли и наращивание экспорта её продукции, но даже сохранение достигнутых результатов», — отмечают в Масложировом союзе.

Учитывая такие перспективы рынка, а также возможные проблемы с загрузкой мощностей маслозаводов в будущем и высокую долговую нагрузку холдинга, желание владельца «Юга Руси» продать производственные активы вполне объяснимо.