ТОО «Жаикмунай» заявило о намерении провести IPO, рассчитывая привлечь в его рамках около $760 млн

ТОО «Жаикмунай» заявило о намерении провести IPO, рассчитывая привлечь в его рамках около $760 млн. Примечательно, что это первая частная нефтегазовая компания в Казахстане, решившая стать прозрачной посредством листинга в Лондоне. Официально компания объясняет свою готовность к публичности нехваткой средств на развитие бизнеса. Однако аналитики не исключают, что таким образом зарубежные (или незарубежные) инвесторы пытаются защитить казахстанские активы от возможных посягательств государства.

Согласно вчерашнему официальному сообщению компании, «Жаикмунай» намерена разместиться на бирже на уровне $13-16 за одну глобальную депозитарную расписку (GDR). Предполагается, что «Жаикмунай», поскольку компания не является акционерным обществом, выпустит GDR на доли в капитале предприятия. Сроки размещения и размер доли, которая может быть продана в ходе IPO, пока неизвестны. Удивляет тот факт, что о выходе на биржу заявила частная нефтяная компания: с учетом нынешних мировых цен на углеводороды у компаний такого рода, казалось бы, не должно быть проблем с источниками финансирования - в отличие, к примеру, от отечественных банков и застройщиков.

Гендиректор «Жаикмуная» Вячеслав Дружинин, находящийся в непосредственной близости от выставляемого на Лондонской фондовой бирже актива - в Уральске, от комментариев отказался, сославшись на то, что данный вопрос находится вне его компетенции. Как пояснили «&» в уральском представительстве «Жаикмуная», «от казахстанского офиса никакой информации в СМИ исходить не должно, так как здешнее руководство не в курсе ситуации». Между тем отправленный еще неделю назад официальный запрос «&» Каю Уве Кесселю, председателю наблюдательного совета «Жаикмуная» (одновременно он является представителем бельгийского фонда прямых инвестиций Probel Capital Management - основного владельца «Жаикмуная»), также остался без ответа. По данным источников Reuters, выставленный на биржу пакет может достичь 42,6%.

По мнению аналитика ИК «Файненшл Бридж» Дмитрия Александрова, «вывод на биржу 50% акций маловероятен. Скорее всего, часть акций будет выкуплена стратегическими инвесторами, желающими войти в нефтедобывающий бизнес Казахстана, еще до проведения листинга». В целом, отметил он в интервью «&», задача по выводу на Лондонскую биржу акций частной компании выглядит «достаточно амбициозной, но вполне реальной». В то же время, как сообщил «&» аналитик «ИК БАРРЕЛЬ» Сергей Юров, «компания в последний год резко нарастила добычу нефти и газа. Поэтому сейчас она является лакомым кусочком для казахстанских властей». «Выход на IPO сделает компанию более прозрачной и защитит от возможных проблем с властями», - считает г-н Юров. «В случае, если компания косвенно принадлежит казахстанским чиновникам, либо если за ней стоят неугодные казахстанским властям бизнесмены, не исключен тот факт, что настоящие владельцы намерены через IPO определить рыночную стоимость компании и затем ее продать», - подчеркнул он. «Если же у компании с властями все в порядке, о чем нам с вами неизвестно, то выход на IPO можно объяснить возможностью привлечь более дешевые заемные средства, так как инвестиции, учитывая темпы роста компании, ей необходимы», - говорит г-н Юров.

Между тем в мире наблюдается снижение ликвидности из-за мини-кризисов на финансовых рынках, и многие компании осенью 2007 года уже отказались от IPO. Отметив этот факт, российский аналитик рынка ценных бумаг, пожелавший остаться неназванным, заявил «&», что «успешное проведение IPO данной компанией на Лондонской бирже маловероятно». Собеседник советует не забывать про историю с Кашаганом. По его словам, Казахстан входит в число стран, которым присущи «низкий уровень развития отношений между государством и инвесторами, неразвитость инфраструктуры, политическая, законодательная, налоговая нестабильность». Все это вкупе с печальным опытом предыдущих инвесторов препятствует созданию объективных гарантий инвесторам, создает риск невозврата инвестиций и отпугивает инвесторов, утверждает аналитик на условиях анонимности.

«Ничто не зарабатывается так долго и не ценится так дорого, при этом не теряется так быстро и не восстанавливается никогда, как репутация и честное имя. С учетом этого проблема инвестиционного климата в Казахстане становится уже социально-психологической», - делится с «&» директор НИИ финансового и налогового права Евгений Порохов. По его мнению, любые потрясения и колебания отпугивают инвесторов даже при высоком уровне доходности. «Потенциально привлекательные инвестиции становятся высокорисковыми и практически невозвратными. Имея перед собой наглядные примеры необходительного обращения с предшественниками, последователи вряд ли захотят на собственном опыте испытать судьбу неудачника», - полагает г-н Порохов.

С коллегами категорически не согласен г-н Александров. По его словам, «история с Кашаганом не должна напугать потенциальных инвесторов «Жаикмуная», поскольку в последнем случае они становятся акционерами местного игрока, причем не контролирующими, что особенно важно». «Это существенное отличие от Кашагана и Тенгиза, где иностранные участники выступают как операторы», - считает аналитик. «Что касается Казахстана в целом, то к нему сейчас очень высокий интерес, в том числе и на Западе, причем не только к нефтяным активам. Поэтому перспективы данного размещения хорошие», - прогнозирует г-н Александров.

Согласно данным независимого нефтегазового консультанта - компании Ryder Scott, запасы углеводородов Чинаревского месторождения, разрабатываемого ТОО «Жаикмунай», на 1 июля 2007 года составляли 755 млн. баррелей нефтяного эквивалента, из которых 397 млн. - доказанные запасы и 359 млн. - прогнозные запасы. На основе этих данных, по информации Reuters, целиком компания может быть оценена примерно в $2 млрд. Между тем, по официальной информации компании, «Жаикмунай» в течение ближайших 10 лет планирует инвестировать более $1 млрд. в разведку и создание инфраструктуры на лицензионном участке.